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美图上半年亏损收窄主要归因于毛利增长。根据财报，美图的互联网业务与智能硬件业务的毛利率在今年上半年均增长超过17%，增长的原因是广告收入占比变大，在线广告业务具有较高的利润，并且在上半年的业务中占有较高的比例；而用户对社交产品使用时长的增加也给广告业务带去更多盈利空间。
需要在这里补上一笔记述的是，1963年秋天，在整个南丰沙居民行将搬迁完的前夕，笔者去仍在岛上居住的同学家小住过数天。上岛后适逢台风来临。那时身处小岛，看着满天奔驰的大片乌云，望着昏暗的江面上巨浪翻卷，再瞧瞧所处宅地几百米外大片大片被狂涛卷落的泥土，不由心惊胆颤。那场景时隔50多年后回忆起来，仍让人有惊魂未定之感。
表1：本轮美股下跌历程数据来源：Wind，招商证券研究二部图1：海外新冠肺炎疫情持续扩散数据来源：Wind，招商证券研究二部02 从本质上讲，本轮美股下跌的深层次原因仍然是基本面官方公布的经济数据往往是滞后的，美债收益率再次倒挂预示美国经济衰退的概率大大上升。
险资持股比例较大的是平安银行、上海家化和览海医疗，持股占流通股比分别为57.95%、2.62%和2.32%，这三家公司险资股东四季度持股不变。海峡股份去年四季度获新华人寿分红险产品增持494.38万股，新进成为公司第四大流通股股东。值得关注的是，公司四季度也获得了“北水”的关注，陆股通去年四季度增持超过400万股。年报显示，公司2019年业绩同比微增。
估值处于历史底部区间中国证券报：A股市场节前的反弹成果被吞噬，北上资金连日流出，市场当前的风险点是什么？王德伦：国庆假期以来A股市场反弹成果被吞噬主要受美股下跌的负面影响。美联储维持加息预期导致的美债收益率飙升以及美股估值高位调整引发美国三大股指下跌。10月8日A股市场出现大幅调整，北上资金也因为全球市场环境恶化流出97亿元。10月11日A股3400家企业下跌，上证综指跌至2600点之下。市场当前的风险点是“外患”。“外患”是指美联储持续加息导致全球流动性收紧、美股高位波动对全球市场的拖累等。
表列相关或同板块股份表现股份 （编号） 股价 变幅 ∥A较H溢价∥（折让）-----------------------------------------中国中铁（00390） 6.74元 升0.45% ∥
